日前，汽車激光雷達獨角獸圖達通（Seyond）借殼上市遞表港交所。去年12月20日，香港SPAC公司（特殊目的收購公司）TechStar（股票代碼：7855）發(fā)布公告，宣布已與圖達通達成業(yè)務(wù)合并協(xié)議，后者計劃以De-SPAC（特殊目的收購公司并購上市）模式登陸港交所。

　　招股書顯示，圖達通中國主要運營地為黃山，官網(wǎng)顯示在硅谷、蘇州和上海設(shè)有研發(fā)中心。

　　圖達通背后，站著一支豪華的投資陣容，包括賽力斯、蔚來、上汽、均勝電子、愉悅資本、順為資本、淡馬錫等，政府類基金蘇州相城參與了C輪融資，黃山建設(shè)則是本次PIPE的主要投資者。根據(jù)公告，圖達通的估值已達到117億港元（約合110億元人民幣）。

　　值得注意的是，早在2018年，蔚來資本便入股圖達通A輪融資。如今，蔚來成為圖達通的最大客戶，貢獻了約9成營收。IPO后，蔚來創(chuàng)始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股超9%。

　　如果成功上市，圖達通將成為繼禾賽科技和速騰聚創(chuàng)之后，國內(nèi)第三家上市的激光雷達企業(yè)。

　　地平線、文遠知行、小馬智行連續(xù)三家百度系大牛創(chuàng)辦的自動駕駛公司接連敲鐘，百度也因此做實了中國自動駕駛“黃埔軍校”稱號。

　　北京大學(xué)物理系本科畢業(yè)后，鮑君威前往美國深造，在加州大學(xué)伯克利分校攻讀電子工程專業(yè)并獲得博士學(xué)位，主攻方向為電子工程領(lǐng)域。

　　在讀博期間，鮑君威就與兩位師兄開始創(chuàng)業(yè)，公司專注于他所研究的半導(dǎo)體光學(xué)測量技術(shù)。2001年初，這項技術(shù)被當(dāng)時的世界第二大半導(dǎo)體公司東電電子看中，并以1.5億美元的價格將公司收購。

　　2014年，百度美國研發(fā)中心大規(guī)模擴張，計劃在當(dāng)?shù)亟?shù)據(jù)中心硬件研發(fā)團隊，鮑君威因此加入百度。2015年12月，百度自動駕駛事業(yè)部成立，鮑君威負(fù)責(zé)帶領(lǐng)車載計算系統(tǒng)及傳感器團隊。

　　在與激光雷達供應(yīng)商Velodyne的合作過程中，鮑君威逐漸萌生了創(chuàng)業(yè)做激光雷達的想法。

　　2016年11月，鮑君威與同在百度負(fù)責(zé)傳感器技術(shù)的李義民一起辭職，共同創(chuàng)立了圖達通，鮑君威擔(dān)任CEO，李義民擔(dān)任CTO。

　　很快，圖達通在2018年實現(xiàn)了第一批激光雷達系統(tǒng)的出貨，并獲得了蔚來資本領(lǐng)投的3000萬美元A輪融資。

　　2021年1月，蔚來在NIO Day 2020上發(fā)布了首款旗艦轎車ET7，搭載了圖達通的激光雷達。

　　2022年3月，圖達通的1550nm激光雷達產(chǎn)品隨蔚來ET7開啟量產(chǎn)交付，圖達通也因此成為全球首家實現(xiàn)1550nm激光雷達量產(chǎn)的公司。

　　當(dāng)時，激光雷達行業(yè)正朝著小型化、低成本、多傳感器融合的方向發(fā)展，技術(shù)路徑主要有1550nm和905nm兩大主流路線nm激光雷達技術(shù)，該技術(shù)具有探測距離遠、抗干擾能力強等特點，但在全球范圍內(nèi)此前尚未實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

　　2024年12月21日，蔚來ET9上市，新車采用了三顆圖達通的激光雷達，包括一顆主視激光雷達和兩顆側(cè)向補盲雷達。隨著蔚來ET9的上市，圖達通的905nm技術(shù)平臺產(chǎn)品Robin W也實現(xiàn)了前裝量產(chǎn)交付。

　　至此，圖達通成為激光雷達行業(yè)中唯一一家同時擁有1550nm和905nm產(chǎn)品量產(chǎn)落地經(jīng)驗的公司。

　　除了蔚來，圖達通還為深向、嬴徹科技及陜重汽等主機廠及ADAS/ADS公司交付了總計超過39.1萬套車規(guī)級激光雷達解決方案。截至2月3日，該公司已獲得宏景智駕、摯途科技、Pony AI等另外6家公司的贏單設(shè)計，并與易控智駕等多家公司簽訂了合作協(xié)議。

　　此外，圖達通的激光雷達解決方案還成功應(yīng)用于多種非汽車場景，包括高速公路、地鐵、鐵路以及采礦等領(lǐng)域。

　　在“車路協(xié)同”方面，該公司直接參與了蘇州高鐵新城一期、二期與三期項目、北京亦莊項目、西北首條高等級車路協(xié)同路段、桐鄉(xiāng)首個車路云一體化樣板等項目。

　　根據(jù)灼識咨詢的資料，圖達通2023年交付總計超過14.7萬臺車規(guī)級激光雷達，2023年ADAS激光雷達解決方案銷售收入全球排名第一，是全球首家實現(xiàn)量產(chǎn)的車規(guī)級高性能激光雷達解決方案供應(yīng)商。

　　另據(jù)2024年7月，Yole Intelligence《2024年全球車載激光雷達市場報告》顯示，中國激光雷達供應(yīng)商共計拿下全球84%的份額。其中，禾賽以高達37%的市場份額位居總營收第一，速騰聚創(chuàng)緊隨其后占據(jù)21%，圖達通則位居第三，市場份額19%。

　　第三代圖像級超遠距主視雷達獵鷹K3（Falcon K3）與超廣角激光雷達靈雀D（Robin D），分別為1550nm與905nm技術(shù)路線，圖源：圖達通

　　鮑君威曾說，創(chuàng)業(yè)過程中，定力很重要，“不要總想著一蹴而就，一飛沖天。”“研究自動駕駛，是一個很重要的使命，不能一味追求性價比，而是要從行業(yè)終局出發(fā)，用合適的技術(shù)和合適的方案去解決問題。”

　　睿獸分析顯示，圖達通成立至今共完成了8輪融資，既包括來自汽車行業(yè)的蔚來資本、上汽恒旭資本、賽力斯、汽車零部件廠商均勝電子等產(chǎn)業(yè)資本，也有高榕創(chuàng)投、BAI資本、愉悅資本、順為資本、斯道資本、淡馬錫等風(fēng)投機構(gòu)，此外還有政府類基金蘇州相城參與了C輪融資，黃山建設(shè)則是本次PIPE的主要投資者，投資方陣容不可謂不豪華。

　　相關(guān)公告顯示，圖達通的估值已達到117億港元（約合110億元人民幣）。同時，圖達通還引入了三位PIPE投資者（通過非公開方式投資于已上市公司股份的投資者）累計約5.513億港元（約合人民幣5.147億元）的投資。

　　按照規(guī)劃，這5.513億港元中，大部分將用于研發(fā)和升級，以及其他和研發(fā)相關(guān)的活動，約占總額的40%。其余部分，有25%用于建設(shè)和升級產(chǎn)線%用于海外擴張；最后留10%用于公司的一般用途，包括其他投資收購等。

　　實際上，圖達通已于去年8月通過中國證監(jiān)會的IPO備案，但至今尚未有進一步消息。

　　如果此次交易順利完成，圖達通將在香港聯(lián)交所上市，成為繼禾賽科技和速騰聚創(chuàng)之后，又一家成功上市的激光雷達公司。

　　與禾賽科技和速騰聚創(chuàng)不同，圖達通此次選擇通過SPAC（特殊目的收購公司）的方式實現(xiàn)“曲線上市”。

　　具體而言，SPAC公司通過IPO籌集資金并存入托管賬戶，隨后收購一家私人運營公司。一旦收購?fù)瓿桑繕?biāo)公司將繼承SPAC的上市地位。

　　這種方式存在一定門檻，例如發(fā)起人需具備實繳資產(chǎn)管理規(guī)模超過80億港元，或為指數(shù)級上市公司的高層等條件。

　　早在2022年，港交所便設(shè)立了SPAC上市機制。2024年10月30日，東南亞電商代運營公司Synagistics在香港聯(lián)交所以De-SPAC方式上市，成為香港2022年設(shè)立SPAC上市機制后的首個成功并購案例。

　　2022年12月23日，TechStar在港交所掛牌上市，成為香港第五家上市的SPAC公司，其發(fā)起人為信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東、李竹及劉偉杰，聯(lián)合保薦人為清科資本和中信建投。

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　　其中，獵鷹系列專注于超遠距激光雷達，是為蔚來Aquila超感系統(tǒng)定制的激光雷達產(chǎn)品，能夠有效探測遠距離的小型物體。此外，該系列還可以根據(jù)其他主機廠合作伙伴的車輛設(shè)計需求以及他們期望實現(xiàn)的ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）和ADS（自動駕駛系統(tǒng)）功能進行調(diào)整，以滿足主機廠的具體要求。目前，獵鷹系列已搭載于蔚來多款車型，如ET7、ET5等。

　　靈雀系列則是中距離緊湊型激光雷達解決方案，主要面向城市中低速應(yīng)用場景。其中，靈雀W解決方案被蔚來選為副激光雷達，與獵鷹系列形成互補，實現(xiàn)對車輛周圍環(huán)境的全面覆蓋。

　　2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自獵鷹系列的收入分別約為6503.8萬美元、1.19億美元、1.16億美元，占比分別為98.1%、98.0%、97.7%；來自靈雀系列的收入分別約為0、11.5萬美元、224.9萬美元，占比分別為0、0.1%、1.9%；來自捷豹系列的收入分別約為82.1萬美元、78.3萬美元、0美元，占比分別為1.2%、0.7%、0；來自其他的收入分別為44.3萬美元、147.4萬美元、53.0萬美元，占比分別為0.7%、1.2%、0.4%。

　　從整體營收來看，2021-2023年及2024年前三季度，圖達通的營業(yè)收入分別約為460萬美元（約合3336萬元人民幣）、6630.2萬美元（約合4.8億元人民幣）、1.21億美元（約合8.8億元人民幣）、1.19億美元（約合8.6億元人民幣）。

　　2022-2023年及2024年前三季度，圖達通經(jīng)調(diào)整凈虧損分別約為1.43億美元（約合10.4億元人民幣）、1.37億美元（約合9.9億元人民幣）、7617.2萬美元（約合5.5億元人民幣）。截至2024年9月30日，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為3450.5萬美元。

　　圖達通解釋稱，期內(nèi)出現(xiàn)虧損主要原因包括：全球激光雷達解決方案市場，尤其是車規(guī)級激光雷達解決方案市場仍處于發(fā)展早期，汽車行業(yè)激光雷達解決方案的滲透率仍然較低，公司尚未完全實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；龐大的研發(fā)開支。

　　相比之下，禾賽科技和速騰聚創(chuàng)目前也處于虧損狀態(tài)，但兩家公司均預(yù)計未來將實現(xiàn)盈利。

　　禾賽科技在第三季度財報中預(yù)計，第四季度營收將達到1億美元并實現(xiàn)2000萬美元盈利，有望實現(xiàn)全年盈利。速騰聚創(chuàng)則預(yù)計在2025年某個季度實現(xiàn)盈虧平衡，并在2026年實現(xiàn)全面盈利。

　　2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自蔚來的收入分別約為5880萬美元、1.10億美元、1.10億美元，分別占同期總收入的88.7%、90.6%、92.4%。

　　截至2025年2月3日，蔚來已選擇在其ET7、ET5、ES7、ES8、EC7、ES6、ET5T、EC6等9款車型上采用圖達通的激光雷達解決方案。

　　與圖達通對蔚來的高度依賴不同，禾賽科技擁有理想汽車、長安汽車、上汽集團等客戶，速騰聚創(chuàng)的客戶則包括比亞迪、極氪和小鵬汽車等。

　　根據(jù)圖達通公布的數(shù)據(jù)，其獵鷹系列激光雷達解決方案的平均售價已從2022年的879美元降至2024年前9個月的703美元。

　　蓋世汽車研究院的數(shù)據(jù)顯示，2024年激光雷達的總裝機量首次突破150萬顆。隨著比亞迪“天神之眼”技術(shù)的全面推廣，激光雷達在10萬至20萬元價格區(qū)間車型中的滲透率有望進一步提升。

　　華西證券在相關(guān)研究報告中指出，隨著比亞迪在智能駕駛領(lǐng)域的全面發(fā)力，其“鲇魚效應(yīng)”將推動各車企加速智能化發(fā)展。激光雷達正在10萬至20萬元價格帶的車型中逐步滲透。

　　此外，隨著自動駕駛法規(guī)的完善和智能駕駛技術(shù)的快速發(fā)展，2025年L3級自動駕駛有望實現(xiàn)從0到1的突破。相比L2級自動駕駛，L3級自動駕駛對安全性提出了更高要求，激光雷達的單車配置數(shù)量也有望大幅提升。

　　由此可見，激光雷達行業(yè)仍是一片藍海，具有巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＨ欢瑢τ趫D達通而言，如何拓展蔚來以外的更多主機廠客戶將是其之后發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。

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