證券之星消息，近期漫步者（002351）發布2024年年度財務報告，報告中的管理層討論與分析如下：

　　在移動互聯時代，智能手機出貨量的增長和技術引領是消費電子行業的核心驅動力之一。隨著智能手機和移動互聯網的日益普及，智能手機出貨量增速放緩，在2022年及2023年一度出現負增長。然而根據咨詢機構IDC的統計數據，2024年全球智能手機出貨量達到12.4億部，同比增長6.4%，實現顯著復蘇；2024年智能可穿戴設備出貨量預計達到5.4億臺，同比增長6.1%，保持增長趨勢。這意味著市場對智能音頻、智能手表、AR/VR/智能眼鏡等智能可穿戴設備的需求持續增長——消費電子行業已邁入AIoT（智能物聯網）時代。

　　AIoT即AI人工智能與IoT萬物互聯的融合，意味著海量的電子設備如智能移動終端、家居設備、汽車等與人通過無線G、WiFi、藍牙相互連接，并且通過生成式AI等技術使這些設備更加“聰明”，能夠與人進行互動。互動的方式目前主要包括機械按鍵、屏幕觸控、語音控制、手勢控制等，其中機械按鍵和屏幕觸控需要人手與設備直接接觸；而在非接觸形式的人機交互方式中，語音控制是目前最便捷、使用范圍最廣的形式。無論是智能手機還是智能眼鏡等各種形態的個人移動智能終端，都需要通過其自帶的揚聲器及麥克風或者耳機類設備，將云端或本地設備中的音頻內容傳輸到人耳，以及將語音傳輸到云端或本地設備中，實現“人機交互”。

　　在移動場景，當前最常用的個人消費電子設備是智能手機、TWS耳機和智能手表。智能手機近年來的發展趨勢之一是大屏化，在一定程度上影響了消費者隨身攜帶的便利性，而TWS耳機、智能手表以及近年出現的智能眼鏡分別可以承擔相當一部分語音交互和視覺交互的任務，消費者無需從包中拿出手機進行操作。此外，搭載各種傳感器的TWS耳機逐漸承載更多的功能，可以作為健康（心率、溫度、血氧、體脂等）監測、語音識別、運動監控的智能終端，結合人工智能技術實現多語言翻譯及個人助手等功能，應用場景十分豐富。TWS耳機近年來貢獻了可穿戴設備各細分領域中最主要的出貨量以及增量，根據Canalys的研究報告，2024年全球個人音頻設備（主要包括TWS耳機、無線耳機、頭戴式耳機）出貨量達到4.55億臺，同比增長11.2%；其中TWS出貨量達到3.3億臺，同比增長13%。

　　此外，開放式耳機（OWS）在部分運動戶外、通勤駕駛、以及室內不需要物理隔音的商務和學習等若干場景中，與TWS耳機和頭戴式耳機形成了良好的互補。長時間佩戴舒適性是該類產品的突出特點，市場處于快速增長階段。根據IDC的數據，2024年中國開放式耳機出貨量2492萬臺，同比增長212.0%。

　　在居家場景，智能音箱成為智能家居的核心控制入口。在AIoT技術的推動下，智能家居設備可以實現預約運行、自動運行、全屋設備聯動，具有豐富可定制的功能，并更加注重人機交互的體驗，無需動手即可操作，而且具備實時的狀態反饋。其中智能音箱不僅自身內嵌語音交互系統，可連接WiFi接入內容服務以及互聯網服務，為消費者提供海量內容與多樣化功能；還集成了人工智能處理能力，能夠通過語音識別、語音合成、語義理解等技術與消費者進行語音交互；同時可關聯更多其他智能家居設備，通過AI語音助手進行控制，成為消費者對各智能家居設備進行語音控制的交互入口，為消費者提供更豐富的體驗。智能音箱伴隨智能家居市場快速發展，根據IDC的數據，2024年全球智能家居設備出貨量預估達到8.9億臺，繼續保持增長。

　　無線連接技術持續進步，是TWS耳機替代有線耳機的重要驅動因素。在雙耳連接技術方案中，蘋果AirPods產品應用監聽方案，最早實現了藍牙雙路傳輸技術，于2019年推出第二代AirPods、AirPodsPro產品后，引爆TWS市場；對于非蘋果系統手機，各大芯片廠亦開發出了諸多方案，包括華為/高通雙通道方案、以恒玄為代表的IBRT（智能藍牙重傳技術）、以絡達為代表的的同步接收方案等，均解決了雙耳連接問題；同時藍牙無線連接技術亦在持續迭代，從2020年發布的LEAudio、到2023年初更新的藍牙5.4版本，目前的藍牙技術可以支持24bit/192KHz的無損音源傳輸、更低的功耗和更遠的傳輸距離（300米），搭載相應藍牙芯片的無線耳機的音質、續航和抗干擾性均得到了顯著提升。此外，LEAudio還支持共享音頻和聽力輔助等功能，有望推動藍牙助聽器市場標準化、助聽類產品小型化、TWS耳機化。

　　降噪功能快速普及，增加用戶使用黏性。降噪功能主要包括主動降噪（ANC）與通話降噪。主動降噪主要用于收聽音頻，為收聽者提供安靜的聽音環境。主動降噪技術由來已久，但此前主要被應用于一些專業領域，比如航空領域、高端汽車、軍用耳機、高端專業級頭戴式耳機產品當中，其中涉及的ADC、DSP和DAC等高性能模擬技術和數字信號處理技術之前成本較高，因而推廣較少。而目前蘋果、絡達、恒玄、高通、瑞昱等廠商的最新TWS芯片均已經支持主動降噪功能。隨著芯片成本的降低，以往主要用在旗艦系列耳機的主動降噪技術在逐漸向中低端系列下沉，該趨勢自2022年中開始更加明顯，促進搭載主動降噪功能的耳機滲透率進一步提高。通話降噪主要用于通話或者發送語音信息，為收聽聲音的對方濾除發送者用戶的環境噪音。目前三麥克風立體降噪結構等多麥克風方案已導入市場，部分高端產品還進一步通過內置的語音加速傳感器檢測人的肌肉和骨骼振動，來判斷人何時在說話，從而實現更好的拾音效果。此外，大象聲科、聲加科技還推出了AI通話降噪技術，融合了深度學習技術，以及在耳機中植入回音消除、聲源定位、干擾噪聲降噪、風噪抑制等語音處理算法，實現從環境噪音中提取清晰人聲。公司2024年底發布的年度旗艦新品NeoBudsPro3搭載了自適應降噪技術，能夠動態調整降噪算法以適應環境變化。

　　無線耳機的音質不斷提升，進一步增強用戶體驗。降噪功能與音質提升兩個因素相輔相成，能夠給消費者帶來更佳的聽音、通線年發布了TWS耳機品類中全球首家獲得Hi-ResWireless認證的產品——NeoBudsPro耳機之后，公司在旗艦系列“NeoBuds”和“NeoDots”中不斷搭載新技術，如圈鐵混合單元設計、空間音效算法、自適應降噪技術等；漫步者旗下專注于平板耳機的高端音頻系列STAXSPIRIT，集成了漫步者EqualMass布線平板振膜技術等多項聲學專利技術，力求還原真實醇美音色，保留音樂原始魅力，真切感受聲音本質。在STAXSPIRITS3的基礎上，公司2024年分別推出了振膜基材、布線技術、續航能力、無線連接等多方面迭代升級的頭戴式耳機S5，以及全球首款配備主動降噪技術的磁電式平板TWS耳機S10，兩款產品均榮獲日本視聽大賞“金賞”。

　　得益于公司自研的防漏音結構和動態低頻增強聲學算法，公司于2024年全面布局空氣傳導開放式耳機的各種形態，包括耳掛式、后掛式、耳夾式，并在開放式耳機中綜合應用了各項公司優勢技術。如耳掛式ComfoCC除搭載定向傳聲、動態低頻補償、空間音效技術，具備金標認證外，應用三維立體耳掛設計，使舒適貼合與穩固佩戴并存；云感智能耳夾LolliClip應用了業內領先的自適應開放式主動降噪技術，使開放式耳機在嘈雜環境中能夠獲得更佳的聽音體驗。音頻類消費電子設備近年來的快速發展，一方面得益于技術驅動，另一方面由于消費者對音頻設備的需求呈現日益多樣化特點。無線音頻設備在連接穩定性、音質、降噪等方面滿足了消費者搭配移動智能終端的基本需求后，突破了以往消費電子產品外觀顏色、造型較為單一的局限性，開始往豐富顏色搭配、多樣化造型等方面發展。此外，消費者對耳機的佩戴舒適度和主動降噪、通話降噪等功能、無線音頻設備的續航時間，以及新的細分使用場景如電子競技、運動、戶外、助聽輔聽等方面都提出了更多元的需求，均促使消費者對音頻類消費電子產品的依賴度持續增加。

　　EDIFIER漫步者創立于1996年，是一家集產品創意、工業設計、技術研發、規模化生產、自主營銷于一體的專業化音頻設備企業，公司主要從事家用音響、專業音響、汽車音響、耳機及麥克風的研發、生產、銷售。

　　本公司以“秉工匠精神，以聲音賦能”為企業使命，多年來專注于音頻技術的研究開發與產品應用，目前已發展成為以音箱、耳機為核心產品，以精湛的電聲技術、知名品牌、精細化管理、精良的制造工藝和產品品質而聞名業界的高新技術企業和行業領導品牌，公司擁有從產品創意到工業設計、產品研發、規模化生產、自主營銷的專業團隊，產品涵蓋家用音響、專業音響、汽車音響、耳機及麥克風等若干品類數百種型號。依托于企業強大的新產品、新技術研發設計能力，全面而優秀的制造能力和精準的產品定位，公司旗下的“EDIFIER漫步者”品牌的多款產品屢次榮獲“紅點設計獎”（RedDotDesignAwards）、“IF產品設計獎”（iFDesignAward）、“CES產品設計與創新獎”（CESDesignandEngineeringAward）,“EDIFIER漫步者”品牌已成為優質音響及耳機的代名詞，國內市場銷量多年來穩步增長，在業內有著極高的知名度和良好口碑。2012年漫步者全資收購日本STAXLtd.，將享譽全球的靜電耳機品牌STAX攬入麾下。

　　同時，漫步者根植音頻行業，不斷拓展市場空間，陸續推出了“Xemal聲邁”品牌、“HECATE”品牌、“花再”品牌、“AIRPULSE”品牌以及“STAXSPIRIT”品牌。

　　本公司積極拓展海外市場，以中國自主品牌的形象走向世界。如今，“漫步者”及“EDIFIER”商標已經在德國、英國、法國、意大利、美國、加拿大、日本、澳大利亞、俄羅斯、墨西哥等八十多個國家和地區注冊了國際商標。公司組建了來自不同國家的產品研發、銷售團隊，搭建了一個將產品成功銷售到全球的營銷網絡，產品銷售已躋身全球同行業前列。

　　公司以“秉工匠精神，以聲音賦能”為企業使命，始終堅持“發展自有品牌為主”的發展戰略，非常注重自有品牌在消費者中的口碑、產品品質和客戶服務。目前“漫步者（Edifier）”品牌已逐漸成為音頻行業的知名品牌，在眾多媒體的市場調查中，“漫步者（Edifier）”品牌在消費者關注度、用戶首選品牌、用戶關注產品等方面的數據均處于領先位置，在消費者中形成了較強的品牌認可。2010年6月，漫步者被國家工商總局評選為“國家商標戰略實施示范企業”。2014年被中國電子音響行業協會授予“中國電子音響行業質量標桿”。公司旗下的“EDIFIER漫步者”品牌的多款產品屢次榮獲“紅點設計獎”（RedDotDesignAwards）、“iF產品設計獎”（iFDesignAward）、“CES產品設計與創新獎”（CESDesignandEngineeringAward），“EDIFIER漫步者”品牌已成為優質音頻類產品的代名詞。

　　公司多年來專注于音頻產品開發，以用戶為中心，不斷地為用戶提供創新型、高品質和高性價比的音頻產品，已形成一個包含產品ID概念設計、電路設計、揚聲器設計、結構設計等較為全面穩定的核心研發團隊，形成了較強的技術優勢。公司通過多年的積累，已經形成了一套能夠把ID概念設計的藝術化造型與聲學系統有機結合、功放電路與揚聲器合理調校匹配、性價比較高的產品最優化技術方案。

　　截止2024年12月31日，已擁有國內外有效授權專利482個。其中：中國發明專利13個，中國實用新型專利162個，中國外觀專利226個，國際發明專利4個，國際外觀專利77個。

　　公司近年來不斷加大研發投入，升級產品結構，推出的產品在國際頂級工業設計中屢獲大獎，體現出公司扎實的研發實力和業界領先的工業設計水平。

　　2013年，新品魔磚M5榮獲PCHOME編輯選擇獎、三好街最佳性能獎、新京報2013年年度熱銷新品等。2014年，漫步者e25榮獲德國iF產品設計獎和DigitalTrends（數字趨勢網）編輯選擇獎；耳機產品STAX009榮獲德國STEREOPLAY（HiFi音響雜志）讀者選擇獎；e235榮獲美國CES設計與工程創新獎。

　　2015年，漫步者M7便攜藍牙音響榮獲PChome年度聲學設計獎；漫步者S1000有源2.0音箱榮獲PChome年度推薦產品獎、大公網年度最佳產品獎；R2000DB榮獲電腦報編輯選擇獎；漫步者S1000iIFi有源2.0音箱榮獲電腦報中國好產品稱號、中關村在線年度優秀產品獎。同時漫步者數碼音箱榮獲電腦報市場占有率第一品牌、消費者首選品牌的榮譽稱號；漫步者也榮獲電腦報年輕人最關注品牌的榮譽稱號。

　　2016年音頻系列產品獲獎情況：漫步者榮獲工業和信息化部賽迪研究院中國電子報社2016中國企業網購受歡迎品牌；漫步者S2000MKII音箱榮獲中國家用電器研究院金選獎、智享之選2016年度最佳音箱、PChome卓越產品獎、PConline年度臻選人氣2.0HiFi音箱；漫步者S1000HiFi有源2.0音箱榮獲工業和信息化部賽迪研究院中國電子報社2016中國企業網購受歡迎產品、中關村在線年度優秀產品獎；漫步者M7便攜藍牙音箱榮獲PConline年度最佳熱門藍牙音箱；漫步者W855BT藍牙耳機榮獲PChome優秀音質獎。

　　2016年空氣凈化器系列產品獲獎情況：LIFAair榮獲工信部賽迪研究院中國電子報社2016年度中國空氣凈化器行業品牌標桿；LA500榮獲工信部賽迪研究院中國電子報社2016年度中國空氣凈化器行業高端典范產品。

　　必一運動

　　2017年音頻系列產品獲獎情況：漫步者榮獲工業和信息化部賽迪研究院中國電子報社2017中國企業網購受歡迎品牌；漫步者S301榮獲中關村在線年度優秀產品獎；漫步者S880有源音箱和W360NB藍牙耳機榮獲“IT168”2017年度產品獎；“EDIFIER漫步者”和“IMMORTAL音麥圖”榮獲CAMAA中國汽車改裝用品協會金獎推薦品牌。2017年空氣凈化器系列產品獲獎情況：LA系列產品榮獲德國漢諾威工業設計論壇iF設計大獎（iFProductDesignAward)；LIFAair空氣凈化器，獲得德國紅點獎“2017產品設計獎”；LA500V榮獲工信部賽迪研究院中國電子報社2016-2017年度中國家電網購受歡迎產品；LA500榮獲廣東省室內環境衛生行業協會空凈產品星級認證九星認證；LA500V榮獲廣東省室內環境衛生行業協會空凈產品星級認證八星認證；LIFAairLA500V空氣凈化器，在2017年度PConline評測室專業評測中，獲得年度卓越高端空氣凈化器獎；LIFAair在中國空氣凈化產業峰會中，獲得了“2016-2017年中國空氣凈化器產業高端引領獎”；LIFAairLA500V，在中國空氣凈化產業峰會中，獲得了“2016-2017年中國空氣凈化器產業品質標桿產品獎”；LIFAairLM99防霧霾口罩，在2017年度品質消費中國行大獎評選中，榮獲品質金獎。

　　2018年，漫步者耳機W800BT斬獲2018德國iF設計大獎，漫步者耳機W860NB和音箱S3000榮獲中關村在線“年度優秀產品獎”。

　　2019年，漫步者AIRPULSEA100斬獲2019德國iF設計大獎；漫步者音箱S1000MKII和耳機W380NB榮獲中關村在線“用戶選擇獎”；電競耳機HECATEG7榮獲中關村在線日,EDIFIER漫步者S3000無線立體聲有源音箱、TWS5真無線藍牙耳機及EDIFIER漫步者旗下電競品牌HECATEG7電競耳機、G7000電競藍牙音箱這四款產品歷經重重篩選,榮獲由中國電子音響協會發起的權威獎項—“金耳朵選擇”獎；漫步者汽車音響榮獲艾斯卡國際汽車音響競賽聯盟“2019年度十大品牌”和“2019年度十大加盟品牌”、榮獲中國汽車影音網“2019年度十強汽車音響品牌”和“2019年度十大網紅汽車音響品牌”；漫步者旗下“音麥圖”榮獲艾斯卡國際汽車音響競賽聯盟“2019年度金獎競賽品牌”。

　　2020年，TWS6真無線年紅點設計大獎；耳機TWSNB2榮獲2020年度京東電腦數碼最佳C2M產品獎、榮獲2020年度中關村在線優秀產品獎；EDIFIER漫步者入駐2020年度京東名品堂、榮獲2020年度京東電腦數碼最佳用戶體驗品牌獎、榮獲2020年度京東電腦數碼十大年度品牌獎。

　　2021年，耳機TWSNB2PRO斬獲2021德國iF紅點設計大獎；耳機NeoBudsPro、聲卡MC500、麥克風MP100Plus和音箱M230榮獲美國CES創新設計獎；耳機Fitpods、TWSNB2PRO，專業音響AIRPULSEA100榮獲中國電子音響行業協會“金耳朵”獎；東莞市漫步者科技有限公司被音視頻國檢中心授予“音箱、耳機領域首批企業標準領跑者”稱號。

　　2022年，麥克風MC500、音箱MP100plus榮獲德國iF產品設計獎和美國CES創新獎，音箱M230榮獲美國CES創新獎，麥克風MP500+榮獲德國iF產品設計獎,音箱A100、A80和P100榮獲日本音元出版社2022VGP獎項,音箱S3榮獲日本音元出版社2022VGP金獎和特別獎，耳機NeoBudsPro榮獲美國CES創新獎、日本音元出版社2022VGP金獎并獲得中國電子音響行業協會和中國電子音像行業協會頒發的無線耳機降噪能力測試證書-A級，音箱NEW-X和耳機TO-U3榮獲美國MUSE設計獎；“漫步者”榮獲電子音響行業協會2022年度中國十大耳機品牌，2022年深圳市500強企業。

　　2023年，“漫步者”榮獲中國電子音響行業協會耳機分會“2023中國十大耳機品牌”、中國電子音響行業協會“2022年中國電子音響行業領軍企業”、什么值得買“2023值選獎和年度口碑品牌”。

　　耳機W860NBPro/WH950NB榮獲德國iF和紅點設計大獎、日本工業設計促進會“Good設計大獎”、日本視聽大賞“日本VGP2023夏季大獎”；耳機WH500榮獲德國紅點設計大獎；音箱M0/MP85榮獲日本工業設計促進會“Good設計大獎”；耳機StaxSpiritS3榮獲英國權威科技媒體TechRadar“2023choiceaward”；“漫步者”旗下“花再”品牌音響NEWX榮獲德國iF產品設計獎、榮獲我愛音頻網“2023金音獎/年度藍牙音響”；“漫步者”旗下“HECATE”品牌耳機GX05榮獲中關村在線“年度推薦產品”，“HECATE游戲耳機組”榮獲中國國際耳機展組委會“EHA大獎”。

　　根植國內市場，公司采用“區域獨家總經銷商制”的營銷模式，在中國境內已擁有上百家區域獨家總經銷商，銷售網絡遍及中國大陸所有區域；在持續拓展實體營銷渠道的同時，順應移動互聯時代大趨勢，公司大力建設線上銷售通路、不斷提升社交媒體運營能力。歷經多年的努力與積累，公司實現了在京東、天貓等中國頭部線上平臺上的銷售額領先，抖音、小紅書等平臺的銷售額也在穩步增長。

　　中國以外，公司積極拓展海外市場，已經在德國、英國、法國、意大利、美國、加拿大、日本、澳大利亞、俄羅斯、墨西哥等八十多個國家和地區注冊了國際商標，組建了來自不同國家的產品研發和銷售團隊，搭建了將產品成功銷售到全球的營銷網絡。公司始終堅持與各地經銷商共同成長，多年來形成了極為穩定、緊密的合作關系。在境外電商銷售方面，公司在亞馬遜、樂天、LAZADA和SHOPEE等國際電商渠道取得了業務快速增長、用戶口碑穩步提升的成績。當前，EDIFIER漫步者的品牌影響力在全球年輕購買群體中得到了極大的擴展。

　　公司核心管理團隊中的多名成員在本公司的任職時間超過十年，在管理團隊穩定的基礎上，公司積極選拔和吸納優秀管理人才和專業人才加入到管理團隊中；面對移動互聯、AI時代智能硬件技術更新快、產品迭代周期短、用戶需求日益多樣化的趨勢，打造了一支專業化、國際化、兼具經驗與活力的高效率、高素質團隊，持續推動公司業務的健康快速發展。

　　公司擁有五百多名技術、研發人員。這些技術研發人員均具有聲學、電子或機械方面的高等教育背景及較強的國際客戶溝通能力，長期在一線從事產品電路設計、造型設計、結構設計、材料工藝研究、零部件開發等工作，具有較為豐富的實踐經驗。全面穩定的核心技術研發團隊，有力構建了公司的核心競爭力。

　　本報告期，公司董事會和管理層面對復雜多變的國際國內環境，緊跟技術發展與消費潮流趨勢，積極開拓創新，繼續實現了收入和利潤雙增長。

　　收入方面：本報告期，實現營業總收入294331.85萬元，較上年同期增加9.27%。其中耳機耳麥系列產品實現營業收入184098.37萬元，同比增長2.79%；音響系列產品實現營業收入99660.51萬元，同比增長20.39%。

　　成本費用方面：本報告期，管理費用8605.69萬元，較上年同期減少151.44萬元，降幅1.73%；研發費用18361.77萬元，較上年同期增加1541.44萬元，增幅9.16%，主要因本期人工成本的增加；銷售費用38042.12萬元，較上年同期增加9117.53萬元，增幅31.52%，主要因本期廣告費用和人工成本的增加。

　　盈利方面：2024年，本公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤44923.49萬元，較上年同期增加2963.25萬元，增幅7.06%，主要因收入和毛利率的增長。

　　無線連接技術及人工智能等技術正在深刻改變音頻行業的產品形態、競爭格局和用戶體驗。功能高度集成的智能終端的出現，使音頻播放硬件品類先整合、再裂變，而用戶的音樂欣賞方式和語音交互方式也進一步呈現出無線化、智能化、場景化、個性化等特點。

　　從細分領域看，無線耳機覆蓋用戶移動場景，其中TWS耳機是可穿戴設備各細分領域中近年增長最快的品類，OWS耳機作為新品類其市場滲透率正在快速提高。無線耳機在連接穩定性、高音質、降噪和良好的續航等技術指標方面均已大大突破，在朝著多功能化、智能化方向發展，除了聽音樂、通話功能外，逐步配備健康助理、運動監測等功能；人工智能技術的應用使得TWS耳機和OWS耳機成為語音交互的重要載體，承擔集成應用、構建物聯網中樞的功能。無線耳機由于處在技術迭代期，加之消費屬性更強，因而其更新速度遠遠快于手機23年的平均換機周期，在全球范圍內已在很大程度上替代有線耳機的市場份額，滲透率保持穩定增長；智能音箱是用戶家庭應用場景中的控制中樞，隨著在線音樂市場及互聯網音視頻內容平臺用戶規模的持續擴大，智能軟硬件設備、互聯網及AI平臺的生態進一步完善以及5G和WiFi的基礎設施支撐，具有“一戶一機”甚至“一房間一機”的廣闊發展前景。

　　必一運動

　　在AI時代，相關技術和應用在各類音頻設備的落地，是行業保持增長的重要驅動力之一。隨著AI算力和AI大模型的快速發展，相關技術應用呈現從“云端”到“終端”、人機交互方式呈現從“以指令為中心”到“以意圖為中心”的趨勢。其中，無線耳機和音箱作為重要的語音交互入口，在滿足傳統的收聽音頻、語音通話等需求外，AI技術的相關應用將大幅拓寬其在個人日常交互，以及在會議、旅游、留學等場景的使用。

　　公司管理層相信，音頻行業正在面臨廣闊發展空間與深刻行業變革疊加的機遇和挑戰。漫步者敏銳捕捉市場機會，針對消費者在移動、居家以及車內三大主流場景，以及運動戶外、游戲電競、輔聽助聽、女性用戶等細分場景，推出了多款順應潮流、領先業界的產品，獲得了不錯的市場反響。

　　在耳機產品線，除了持續將前沿的技術應用于新產品中，滿足消費者對主動降噪、AI通話降噪等技術的基本需求外，還針對消費者對耳機外觀、佩戴舒適度、音質等多樣化需求的趨勢，推出了多樣配色、與著名IP聯名款，以及重視女性用戶的體積更加小巧、“零壓佩戴”、設計更加精致的創意、復古TWS耳機和頭戴式無線耳機；推出了搭載圈鐵單元、高通“驍龍暢聽（SnapdragonSound）”、并有多款獲得Hi-ResWireless認證的TWS產品，以及應用了布線平板振膜專利技術和磁陣列技術的頭戴式平板藍牙耳機；針對智能電視重新把年輕人拉回客廳這一趨勢，積極開發對應不同需求場景的電視音響；針對多屏（手機、電腦、電視等）協同的趨勢，大力改良升級多媒體音箱，如增加藍牙、遙控、光纖、WiFi等功能，以做到適應各種場景需求；針對智能家居日益普及的趨勢，在國內外更新多款智能音箱，并推出搭載AI語音助手的TWS耳機；針對汽車將成為出行場景的重要智能娛樂終端、從而對汽車音響音質要求更高的趨勢，積極跟進汽車后改裝音響市場；針對助聽設備小型化及智能化趨勢，推出了全新形態、具備“AI聽損智能補償”技術的助聽設備以及相應的自主驗配APP；針對消費者對長時間耳機佩戴舒適性的需求，覆蓋部分運動戶外、通勤駕駛、以及室內不需要物理隔音的商務和學習等若干場景，推出了OWS開放式耳機系列，與耳塞式和頭戴式耳機的使用場景形成了良好的互補。

　　實踐證明，公司依托自身在工程、電子及聲學領域的技術積淀，將出色的工業設計、先進的技術、豐富的功能、過硬的品質通過不斷的創新灌注在產品中，獲得了穩定增長的業績及行業領先的競爭優勢。公司會持續將積累的優勢化為源源不斷的動力，繼續緊跟技術發展與消費潮流的趨勢，為消費者賦能。

　　公司在音頻行業通過多年精耕細作，積累了豐富的行業經驗和品牌美譽度，已經成長為中國第一、全球知名的自有品牌音頻企業。在移動互聯技術日益成熟、人工智能技術加速應用的今天，公司將把握音頻產業數字化、智能化轉型的契機，通過技術更新換代與市場無縫銜接，勇于創新、銳意進取，以用戶為中心，不斷推出符合現代消費習慣和品味的場景化、智能化新型產品，持續拓寬消費者的應用場景，向成長為世界一流的精品消費電子企業的目標發起沖擊。為實現這一目標，在2025年，公司將繼續以“秉工匠精神，以聲音賦能”為企業使命，以科技研發為發展動力，實施高效的市場營銷策略，實現公司在新時代、新機遇中的大革新、大發展。

　　在傳統音頻消費電子領域，公司采取穩定發展、成本領先的發展戰略；在新型消費電子產品領域，公司采取核心技術領先、差異化的發展戰略。公司將緊跟時代脈動，以不斷學習和創新的態度，密切追蹤整個音頻行業及科技產業的走勢，持續推動公司的內生增長。公司將進一步加強用戶觸達、深化多品牌策略，針對全球不同細分市場推出差異化的產品，以技術為源動力，以一貫過硬的質量口碑為依托，打造各目標市場高占有率的明星產品。同時，公司還將依托雄厚的資金實力和背靠資本市場的優勢，積極尋找投資機會，必要時通過并購重組的方式，及時獲取對公司發展有利的資源，實現具有協同效應的外延式擴張。

　　（1）加強科技創新，加快新產品的開發，推進產品升維和升級，全面提高公司的科技創新能力和核心競爭力。公司將充分利用多年音頻產品的研發和生產經驗，有計劃有步驟地開發中、高端和專業型高附加值產品，如開放式耳機、輔聽助聽耳機、游戲耳機、主動降噪耳機、無線音箱、汽車音響及專業音響等，不斷擴充和完善公司的產品體系，尋求新的收入和利潤增長點。在加強對音頻基礎技術研究和產業化的同時，公司將持續對現有生產工藝、生產環境、生產設施予以改進，加強產品品質管控，進一步提升產品品質并降低產品成本，從而提高客戶的滿意度和產品的市場美譽度，努力打造不可抗拒的產品。

　　（2）優化渠道建設，高度重視移動互聯網環境下的營銷創新，大力擴展海外業務。

　　對境內市場，公司在大力發展傳統線上渠道，鞏固在京東和天貓商城的優勢地位；加大在抖音和小紅書等內容型社交電商渠道的投入，進一步提升銷售額。

　　對境外市場，公司同樣順應網銷全球化的浪潮，在保留以前區域獨家總經銷商制的基礎上，繼續開拓線上直營渠道，提升在亞馬遜、樂天、LAZADA和SHOPEE等國際電商平臺的影響力，結合海外Instagram、Youtube、Meta等社交媒體運營，實現收入的快速增長。

　　（3）加強自主品牌建設，提升品牌活躍度，增加品牌美譽度，進而提升品牌號召力和競爭力。

　　公司立足“自主品牌”的基本戰略，持續加強品牌建設，適度擴大品牌的市場投入力度。如今，漫步者的主要競爭對手已從以前的國內品牌為主演化為國際知名品牌。為了在提升產品力的同時持續提升品牌力、以及品牌在新一代年輕人心中的辨識度和知名度，我們正在努力讓漫步者品牌做出全新的改變，具體體現在：①順應互聯網時代的發展趨勢，將漫步者逐步打造成帶有互聯網屬性的品牌，賦予其獨特個性并建立與消費者的情感溝通；②進行專業的社會化營銷，通過抖音、雙微等主流社交平臺傳遞品牌和產品的聲音、提升品牌活性，通過漫步者自有“EdifierConnect”APP的線上社區運營加強與消費者的互動、傾聽用戶聲音。③加強品牌推廣活動，公司2024年9月25日宣布，青年偶像王一博正式成為品牌成立28年來的首位代言人，為品牌進一步注入年輕活力、擴大年輕用戶群體。2025年，公司將繼續努力提升漫步者品牌活躍度，我們相信，通過幾年不懈地努力，漫步者將會從以前單純靠知名度和性價比的品牌，蛻變成為一個充滿活力、個性鮮明、用戶偏愛、有較強溢價能力的音頻品牌。

　　（4）加強企業文化建設和人力資源管理，加快創新人才培養機制，為公司的長遠發展奠定堅實基礎。發揮漫步者人“敬畏、謙卑、公正、良善”的人生態度，按照上市公司監管要求不斷提高運營效率，為社會提供精湛的產品和服務，以打造精、強、久的企業，提高員工的生活品質，從而樹立良好的公司形象，為企業的長遠發展奠定堅實的基礎。

　　公司將繼續加強人力資源管理，不斷完善績效考核體系，建立健全利潤創造與分享機制，穩定中堅管理和技術人員，并適時引進、儲備和提拔優秀管理人員，實現員工與企業共成長。

　　為充分挖掘大數據時代數據分析對于公司經營決策的價值，滿足公司不斷增長的信息需求，2015年公司引進了新的SAP管理系統，實現了供產銷的全面覆蓋，真正做到事先計劃、事中控制、事后分析，全面提升了公司的生產經營管理效率。公司將進一步借助SAP系統優化公司的管理流程和內控體系，加強全面預算管理，在保證產品質量的前提下，進一步挖掘各項成本費用節約的潛力。同時，做到關鍵信息適時共享，群策群力，全面提升公司在瞬息萬變環境中的應對和適應能力。

　　（6）推動實施APS-MES精益生產管理系統，打造訂單生產計劃交付體系，提升生產效率。

　　為了提升生產效率，公司2019年引進了APS-MES精益生產管理系統，通過APS系統對生產需求及車間產能負荷優化排程，提高各車間與總裝生產及供應鏈協同效率。通過MES系統對生產實績進行及時反饋，實現訂單生產狀態實時跟蹤，對生產過程現場監控，及時掌握生產進度狀況。并最終實現生產訂單的齊套性管理，降低半成品庫存，減少工時浪費，提升生產效率。

　　（7）積極尋找合適的投資機會，及時獲取對公司發展有利的核心資源，實現具有協同效應的外延式擴張。

　　公司將緊跟移動互聯網、AI時代背景下音樂內容、音頻設備產業鏈以及AI技術在相關領域應用的發展趨勢，積極尋求與大型智能終端廠商、音頻服務提供商等的合作，為用戶在流媒體音頻內容、智能硬件和智能語音交互等方面提供更好的產品體驗。大力促進內源性增長的同時，公司將多渠道、多方位地增加投資項目，在適當的時機、以適當的價格獲取公司發展所需的核心資源，實現具有協同效應的外延式擴張，進一步增強上市公司資產質量和盈利能力。

　　公司將基于發展戰略目標，制定切實可行的發展規劃和實施計劃，合理安排、使用資金。目前公司經營活動現金流穩定，財務結構穩健，可以滿足未來發展戰略的資金需求。2025年，公司將結合國內外宏觀經濟環境及產業發展趨勢，積極尋找合適的投資機會，努力拓展收入和利潤的增長途徑，有效提高凈資產收益率，逐步實現戰略升級。

　　目前全球經濟環境的不確定性因素和潛在風險依然存在，公司產品訂單量、銷售價格及毛利率均存在一定的市場風險。此外，消費類電子產品競爭激烈，行業內新技術、新產品不斷涌現，用戶消費偏好變化迅速，導致產品的生命周期普遍縮短。盡管公司在研發、設計、生產、管理能力等方面不斷進步，但是技術及產品的快速更新換代可能使公司應用現有技術生產的產品受到沖擊，若公司不能緊跟最新科技的發展，及時利用新技術，開發出引導市場潮流的新產品，現有的產品和技術將有競爭力下降的風險。

　　公司生產所需主要原材料包括集成塊、變壓器、揚聲器硬件、線材、塑膠原料、中密度板、紙箱、防震材料等。原材料價格以及人工成本的上漲，將會導致公司產品生產成本上升。公司一方面強化了采購管理辦法和業務操作流程，通過審慎選擇供應商，在保證原材料和零部件供應的及時、經濟、高質和高效的同時，擴大批次采購規模獲得較優的采購價格；另一方面，公司通過對生產實行精細化管理提高勞動生產率、提高原材料和能源利用效率、產品適時適度提價，以減輕成本上升對公司的影響。2025年若原材料價格和人工成本持續上漲，產品生產成本上升將對公司利潤造成不利影響。

　　公司經過多年持續、健康發展，培養了一批視野開闊、具有先進理念和豐富管理經驗的管理型人才，同時建立了較為完善的組織管理體系。目前公司資產規模、人員規模、管理機構在不斷擴大，組織架構和管理體系亦將趨于復雜。如果公司管理層素質及管理水平不能適應公司規模擴張及業務發展的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司發展戰略而及時調整、完善，將影響公司的應變能力和發展活力，公司因而面臨一定的管理風險。

　　公司出口產品全部以美元進行計價。若人民幣升值，在美元銷售價格不變的情況下，以人民幣折算的銷售收入減少，最終將造成產品毛利率降低。若人民幣對美元升值幅度持續擴大，將對公司凈利潤及出口業務造成一定的影響。

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　　證券之星估值分析提示漫步者盈利能力良好，未來營收成長性優秀。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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