經(jīng)過十一個(gè)月的歷程，上月，海康威視旗下杭州海康機(jī)器人技術(shù)有限公司終于完成了深圳證券交易所的意見落實(shí)函的回復(fù)工作。

　　海康機(jī)器人IPO的啟動(dòng)可追溯至2021年12月，當(dāng)時(shí)海康威視宣布計(jì)劃將其子公司海康機(jī)器人在國(guó)內(nèi)上市。

　　2023年3月，海康機(jī)器人上市申請(qǐng)獲得深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板的受理；同年5月和8月，公司對(duì)問詢函進(jìn)行了兩輪回復(fù)；

　　直至2024年1月，公司收到審核中心的意見落實(shí)函，經(jīng)過一年的停滯，直至今年1月才完成了回復(fù)工作。

　　此次海康機(jī)器人擬募集資金高達(dá)60億元，資金將主要用于機(jī)器人研發(fā)和生產(chǎn)平臺(tái)的建設(shè)。

　　海康機(jī)器人專注于機(jī)器視覺和移動(dòng)機(jī)器人的硬件產(chǎn)品與軟件平臺(tái)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，業(yè)務(wù)主要集中在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧物流和智能制造領(lǐng)域。

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　　在機(jī)器視覺領(lǐng)域，公司專注于工業(yè)視覺傳感技術(shù)，推動(dòng)工業(yè)數(shù)字化和智能化進(jìn)程。

　　其機(jī)器視覺業(yè)務(wù)已涵蓋2D視覺、智能ID識(shí)別、3D視覺等硬件產(chǎn)品線，并以VM算法軟件平臺(tái)為核心，致力于構(gòu)建視覺應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)。

　　在移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域，海康機(jī)器人專注于內(nèi)部物流，促進(jìn)制造業(yè)和流通行業(yè)的自動(dòng)化與智能化。

　　其移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)依托潛伏式、移/重載式、叉取式和料箱式四大硬件產(chǎn)品線，以及機(jī)器人調(diào)度系統(tǒng)RCS和智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)iWMS兩大軟件平臺(tái)。

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　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年1-9月，海康機(jī)器人的營(yíng)業(yè)收入分別為27.68億元、39.42億元、49.63億元和42.14億元；

　　同期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為4.82億元、6.41億元、7.98億元和4.17億元。

　　這標(biāo)志著海康威視[A拆A]計(jì)劃將再添新成員，海康系的上市公司數(shù)量將增至三家。

　　自那時(shí)起，螢石網(wǎng)絡(luò)正式進(jìn)軍智能家居市場(chǎng)，并在此期間推出了多款攝像機(jī)、指紋鎖等產(chǎn)品。

　　螢石網(wǎng)絡(luò)的主要業(yè)務(wù)涵蓋智能家居產(chǎn)品、云平臺(tái)服務(wù)以及計(jì)算機(jī)軟件三大領(lǐng)域，具體產(chǎn)品包括室內(nèi)外云臺(tái)機(jī)、室內(nèi)防水機(jī)、智能貓眼、智能門鈴、掃地機(jī)器人、兒童可視手表等。

　　在2022年至2024年期間，公司的營(yíng)業(yè)總收入分別達(dá)到43.06億元、48.4億元和54.42億元，同比增長(zhǎng)率分別為1.61%、68.8%和12.41%。

　　此外，去年11月，聯(lián)蕓科技在科創(chuàng)板成功上市，該企業(yè)是[海康系]投資的公司。

　　海康威視和海康科技分別持有聯(lián)蕓科技17.55%和11.7%的股份，成為第二和第三大外部股東，而[海康系]合計(jì)持股比例高達(dá)約29.25%。

　　按照2月27日的收盤市值268億元計(jì)算，[海康系]在聯(lián)蕓科技的賬面價(jià)值約為78.39億元。

　　除了海康機(jī)器人，作為安防行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，海康威視通過旗下子公司，包括螢石網(wǎng)絡(luò)、海康微影、海康汽車電子、海康存儲(chǔ)、海康消防、海康睿影和海康慧影等，構(gòu)建了一個(gè)強(qiáng)大的創(chuàng)新業(yè)務(wù)集群。

　　這些業(yè)務(wù)在2023年為海康威視貢獻(xiàn)了185.53億元的總收入，占公司整體收入的20.77%。

　　然而，在2022年，海康威視的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了顯著變化，凈利潤(rùn)同比下降23.65%，至128.3億元，這是其上市12年來的首次下滑。

　　當(dāng)年，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)到893.4億元和141.08億元，同比增長(zhǎng)率分別為7.42%和9.89%；然而，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭未能持續(xù)，2024年業(yè)績(jī)?cè)俅蚊媾R壓力。

　　在2024年，公司的營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到924.86億元，同比增長(zhǎng)3.52%，而凈利潤(rùn)為119.59億元，同比下降15.23%。

　　在2013年，國(guó)內(nèi)掀起了一股[智能硬件]熱潮，眾多企業(yè)紛紛加大投資布局，海康威視亦不甘人后。

　　2020年8月，海康機(jī)器人從海康電子購(gòu)買了組裝生產(chǎn)線，并在杭州市桐廬縣建立了生產(chǎn)基地，調(diào)整生產(chǎn)模式為自主生產(chǎn)，完成了與海康威視組裝生產(chǎn)線的拆分。

　　觀察可知，海康機(jī)器人的營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)在經(jīng)歷前幾年的顯著增長(zhǎng)后，近兩年的增長(zhǎng)幅度已明顯減緩；

　　2023年，海康機(jī)器人在移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)的市場(chǎng)份額達(dá)到19.29%，位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位；

　　截至2024年5月20日，海康機(jī)器人全系列自動(dòng)移動(dòng)機(jī)器人（AMR）累計(jì)下線多個(gè)客戶，覆蓋多個(gè)行業(yè)。

　　海康機(jī)器人的主要優(yōu)勢(shì)在于其機(jī)器視覺業(yè)務(wù)和移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)（2023年市場(chǎng)份額均為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位）能夠相互促進(jìn)。

　　例如，長(zhǎng)安汽車采用了海康機(jī)器人的3D視覺引導(dǎo)系統(tǒng)，通過結(jié)合3D AI視覺技術(shù)與汽車生產(chǎn)制造工藝，實(shí)現(xiàn)了機(jī)器人在沖壓車間尾線裝箱以及焊裝車間焊裝上料等工序的自動(dòng)化引導(dǎo)。

　　海康機(jī)器人的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于機(jī)器視覺業(yè)務(wù)和移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)，2023年上半年，機(jī)器視覺業(yè)務(wù)收入占比為57.8%，移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)占比為41.1%。

　　根據(jù)公司招股說明書，2023年，公司在機(jī)器視覺和移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)的市場(chǎng)份額分別為14.02%和19.29%，均居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位。

　　海康機(jī)器人的下游應(yīng)用中，汽車、3C電子、新能源行業(yè)占比較高，報(bào)告期內(nèi)這三個(gè)行業(yè)占公司移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入的比重合計(jì)均接近或超過70.00%。

　　然而，海康機(jī)器人IPO進(jìn)程多年未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，除了受到新[國(guó)九條]政策從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市的影響外，也反映了海康機(jī)器人增長(zhǎng)放緩背后的潛在問題。

　　營(yíng)收增速放緩、毛利率逐年下降，海康威視分拆子公司IPO的背后，可能與其自身營(yíng)收增長(zhǎng)乏力有關(guān)。

　　部分資料參考：野馬財(cái)經(jīng)：《海康機(jī)器人沖刺IPO，背后[香港首富]曾布局9家上市公司》，《杭州，靠機(jī)器人贏麻了》，物流沙龍：《年?duì)I收49.6億元??的海康機(jī)器人IPO有新動(dòng)靜，透露了幾個(gè)關(guān)鍵信息》，財(cái)中IPO：《用時(shí)一年回復(fù)深交所問詢，海康機(jī)器人IPO之謎》

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